领悟讲话玄机 方能抢占制胜先机
2008-06-23 09:26:51 来源： 作者：
利率变化一直是影响外汇市场波动的重要因素，美元利率的不断提升，就在年初以来美元的持续上涨中发挥了重要作用。而很多交易员，也会根据央行官员对利率问题的讲话立即做出买卖的决定，因此，能够在第一时间领会利率问题讲话的含义，对投资者而言，是一项必须学会的硬功夫。
首先得简单了解一下与利率相关的知识：
利率政策是货币政策的重要组成部分，直接决定利率变化的因素有两条，一是通货膨胀，二是经济发展速度，通常来讲，通胀水平超过央行设定的目标，央行就会考虑加息，多数央行将这一目标设定在年率2％；同时，如果经济增长疲软，央行会考虑减息以刺激经济，而出现过热迹象时，央行会考虑加息以防止经济过热。
因此，在解读央行官员讲话时，着重注意上述两点，有助于我们抓住利率讲话的要点。
央行官员在谈到利率问题时，大致有三种讲话的模式：
一是单刀直入型，非常清楚的将央行的想法和盘托出，这种表态方式理解起来没有任何困难。
例子：加拿大央行行长道奇，在近一个月的讲话中，屡次公开许诺，迟早会提升加元的利率，在昨晚加拿大央行公布的货币政策报告中，果然以文件的形势确认应当加息。这一因素对加元近期持续上扬作用很大。
二是废话连篇型，央行官员在讲话时，总是王顾左右而言它，讲许多废话，并不直接涉及利率政策，投资者如果单纯注重表面文字，就会被讲话绕进去，越听越糊涂，如果能跳出讲话本身，站在一定的高度来理解讲话，就能比较容易抓住某位大员所要表达的意思。通常来讲，在央行不希望外界揣测央行的意图，或者不打算对金融市场带来冲击的时候，官员比较喜欢这种讲话策略。
例子：其实最擅长废话连篇的人就是美联储主席格林斯潘，格老在公开场合讲话时，通常都要讲上一个钟头甚至更长，在讲话中，格林斯潘一般只会分给货币政策很短的时间，他会长篇大论的描述美国的就业市场、房地产市场，指出经济中存在的上行风险与下行风险，估计石油价格对经济的影响，批评布什的贸易保护主义，表达一下对人民币汇率的关心，再扯一扯美国医疗改革与福利制度，实际上，讲这么多恰恰是为了对美国经济进行宏观的描述，给出一个大的方向，如果赞美多于批评，则可认定联储将继续升息，同时庞杂的内容会冲谈少数关键句子对市场的冲击力。
三是暗送秋波型，同样是不直接表达看法，但是通过描述某些经济现象，或者某个经济指标，或者对经济前景进行预测，来暗示央行的利率倾向，这种模式比较常见，传达的信号也是清晰的。但是，这需要投资者掌握一定的经济知识，特别是宏观经济政策，才能比较迅速而无误的理解讲话的含义。