美国的小型零售外汇交易商面临灭顶之灾
2008-04-11 10:04:36 来源：和讯 作者：
和讯外汇消息 据《FX Week》报道，纽约外汇交易商CMS（Capital Market Services）的总法律顾问Shipkevich表示，提高零售交易商资本金最低限额可能会导致一个反竞争的市场的出现。
2007年9月26日，NFA（美国国家期货协会）主席Dan Roth在美国众议院农业委员会听证会上提案对美国的约24家FDM（外汇交易商）实施一系列新的法规及措施。
NFA在CFTC（美国商品期货交易委员会）的管辖下对零售外汇交易商进行监管。NFA的提案修改了现有条款，为零售投资者提供更好的保护。然而，它将对零售外汇交易行业产生重要影响，因为新规定使得一些外汇交易商无法再运转下去，从而使行业的竞争性下降，这是比较危险的。
提案中的一项就是要通过提高ANC（调整后的净资本额）来大幅度提高对零售外汇交易商的资本金要求。近年来，对外汇交易商的最低ANC的要求一直在调整。2006年，最低ANC由25万美元提高到100万美元，2007年11月又提高到500万美元。早在最近一次的调整措施尚未实施以及新的最低ANC限制的效果显现之时，NFA已经着手设计将ANC提高到2000万美元的提案。“CFTC再授权法案”收录了NFA这一提案。而且，如果外汇交易商提供1:100的杠杆，那其最低ANC就要翻倍，这将使外汇交易商的行业门槛提高到4000万美元！
如果提案中的新规定真的得以落实的话，那将在外汇业掀起一次大调整。外汇零售交易行业是一个新兴行业，年龄只有10年左右。新规定将促使现有的外汇交易商进行重组，并不可避免的增加这个新兴行业的后来者的进入门槛。这个行业本身规模很小，目前只有大概24家公司在运营。只有屈指可数的外汇交易商可以满足如此大额的资本金限额。除了那些规模较大的公司，其余的都将面临两种不那么有吸引力的选择：接受兼并或清算破产。NFA此举会将那些无法承受足额资本金的小型外汇交易商清理出局，也会减少该行业的就业机会。同时，那些大型外汇交易商当然会获得更大的市场份额。
提案中的新规定的初衷是要解决零售外汇交易行业由来已久的顽疾——欺诈行为。提案中的一条新规定要求所有外汇交易商的销售人员都需要在NFA注册。以往大多数外汇欺诈案件都是由未注册的销售人员制造的，这也是为什么NFA对于“销售人员应该注册”的提案得到了该行业大多数从业者支持的原因。在对行业危害最大的“欺诈行为”已经被强制销售人员注册的措施制约之后，不清楚2000万美元的ANC要求能否对抑制欺诈行为起到额外的效用。
尽管零售外汇交易行业还是一个新兴产业，但是它已经在全球范围内飞速的发展。该行业在英国、日本和香港都已经成长起来，而且并没有受到美国遇到的这些欺诈问题的骚扰。这些地区的监管重在合法的注册程序和监督，而不是资本金限额。与对所有的公司设定统一的最低资本限额相反，这些地区的监管机构允许对不同公司的风险和其他需求进行评估。例如，英国的最低资本金要求是73万英镑加上一定的由风险评估公式确定的资本金要求。日本的资本金要求是完全公式化的，是为每个公司量身定做的。香港的最低资本金限额是400万美元左右，是这3个地区中最高的。
完全可以理解的是，提高ANC限额是为了给现在的客户和潜在的客户提供某种形式上更安全的投资环境。而且，新的“销售人员需要注册”的规定也致力于解决困挠零售外汇交易行业的核心问题——欺诈行为。然而，NFA提案的效果超出了提高当前监管的需要，它可能还会将很多小型外汇交易商清洗出这个行业。2000万美元的ANC限额或许会成为一个没必要的沉重负担，并为零售外汇交易行业营造一个危险的反竞争环境。