从赠金到吞金：灰色外汇平台铁汇局中局
2015-05-06 15:42:13 来源： 作者：
铁汇是一家外汇交易商，全球有1200多名员工，自称即将在美上市。
铁汇因为高比例赠金而在灰色外汇交易平台中声名鹊起，不过，在其做大之后，投资者在铁汇平台中资金却“无法提现”。已有部分投资者正前往塞浦路斯进行维权，但如此跨国诉讼，其胜算前景如何？
许多类似的外汇交易平台正在中国大肆招揽投资者，但这些不受监管的平台，充满了危险。
一场场横跨欧亚大陆的诉讼，正在艰难地进行中。
这些诉讼的被告通通指向了总部位于塞浦路斯的铁汇集团（IronFX）。铁汇是一家外汇交易商，据《华尔街日报》2014年的报道，这个巨无霸一个月零售额3000亿美金，全球分布着1200多名员工，雄心勃勃，即将在美上市。
原告则是其在中国、越南、意大利的部分客户，他们通过电汇、银行转账等方式，参与了铁汇平台的外汇保证金交易，2014年11月，他们开始发现账户提现困难。
仅在一个“铁汇出金维权群”中，就有三百多名铁汇客户反映账户提现完全停滞，被铁汇截留的账户余额已经超过一亿元人民币。据了解，目前上海警方已经立案，仅在中国大陆，就已有164人直接或委托律师在其总部所在地——塞浦路斯利马索尔区法院起诉铁汇，案件正在艰难地推进中。
野蛮生长
国内的外汇炒家如何与千里之外的塞浦路斯外资汇商发生联系？
这要从国内的外汇交易方式说起。当前，外汇交易分为两种，一种是个人实盘外汇买卖，即不可透支的可自由兑换外汇间的交易，各大商业银行开通了此项业务，比如中国银行的“外汇宝”。
一种是外汇保证金交易，具有杠杆交易性质，从而使实际进行的外汇交易的合同金额超出投资者实际投资的交易保证金金额。
例如，在保证金交易杠杆比例为50倍时，投资者看多欧元，如投入1万美元作为保证金，即可买入合同价值为50万美元的欧元。当欧元对美元汇率上涨2%时，投资者将盈利1万美元，按实际投入金额计算，收益率为100%，但当欧元对美元汇率下跌2%时，投资者将亏光投入的1万美元本金。
这种保证金交易的杠杆交易模式吸引了大批风险爱好者，但这种方式的唯一合法途径——银行提供的汇市产品——却被许多投资者抛弃，因为点差（交易损失）是外资汇商的十倍之高，还有各种交易门槛。一些低点差，门槛只有五十美元的外资汇商，成了炒家青睐的平台。其中以福汇（NYSE：FXCM）和嘉盛（NYSE：GCAP）最为出名，这是在美国上市的世界最大两家汇商，月零售额分别为4180亿美元和2210亿美元。
而铁汇则是汇商里一飞冲天的新秀明星。根据铁汇的官网描述，其在全球共设立了27个分支机构，为散户、机构客户提供外汇、贵金属、商品、股票的在线交易服务；这家2010年注册于塞浦路斯的公司，不到5年就和已在行业里摸爬滚打15年的福汇和嘉盛分庭抗礼。
祸起赠金
铁汇的后来居上，源于其力推的“赠金”模式。赠金，即平台按转入账户钱的数量以一定比例赠送余额，赠送的余额不能直接提现，但可以按比例抵消亏损。
事实上，这是汇商平台的惯用套路，铁汇的推行方式却最为激进。
多数交易商的赠金使用规则是赠金只能以信用额的方式在客户本金亏损完之后才能承担亏损；铁汇的赠金使用规则是赠金能够直接以一定比例承担客户的亏损。只此一点，成为了铁汇撬动外汇零售市场的支点。
据在铁汇交易多年的交易员，君焱金融执行董事申秋透露，在2013年5月之前，铁汇一直是50%赠金，一万美元上限，后来变成60%赠金，三千美元上限，重要节假日以及个别月份达到100%赠金。
伦敦一家对冲基金的COO范庭乔告诉南方周末记者，铁汇在伦敦给的薪水比在麦当劳兼职还要低，员工的收入主要都是客户流水的抽成和爆仓提成。
如此大比例的赠金策略自然吸引了巨大人气。据谦象资产CEO许哲回忆，在2014年11月前后，铁汇的交易量已经超过了行业龙头福汇。
铁汇的如意算盘是，只要做大了人气，自然能赚钱，因为外汇市场“九亏一赚”的铁律，加上国内500倍的杠杆波动率，投资者亏光本金只是一个时间问题。
但跟铁汇计划不一样的是，客户并没有如期把本金亏光，相反吃掉了赠金模式下暗含的无风险套利馅饼。
每个人都很满意
有交易经验的投资者很快发现了游戏漏洞，并想出了对策：采用量化对冲策略可以轻易获得收益——以100%赠金为例，在铁汇和另外的汇商分别开户，铁汇充4000（得8000），对冲户充7500，铁汇这个账户做多美元，对冲账户做空美元，无论哪一边亏光的同时，另外一边都正好翻倍。如果铁汇这边翻倍，那么净赚16000-4000-7500=4500，如果另外一边翻倍，那么也赚15000-4000-7500=3500。
此外，铁汇对开多户的限制不严，因此换户反复做，收益更是可观。像申秋这样的行家里手，可以做到月收益稳定在30%——也就在一年半的时间里，他的资金量从二十多万滚到了五百多万。
但这对于铁汇来说是致命的——毕竟，在这个零和游戏中投资者每一分超额利润都是铁汇埋单。
很快，铁汇意识到漏洞所在，他们不停修改的赠金使用条款的免责声明中，反复强调“保留对滥用政策者收回本金的权力”。对铁汇来说，如果套利者的资金量增长速度低于一个特定比率，同时铁汇的业务扩展速度高于一个特定比率，铁汇才有可能实现盈亏平衡。
但铁汇在中国推广模式则将“赠金”的漏洞继续放大。根据铁汇官网的代理政策，他们积极培育返佣代理，即发展“下线”，以普通账户每手（杠杆前1000美元）交易返8美金，还有阶梯激励和中高级账户加成。很快，铁汇的代理商分布全国各地，南方周末记者调查了全国各大城市铁汇的广告投放以及代理商招聘状况，发现以上海、广州、深圳、沈阳的最多，桂林、衡阳、广元、烟台、昆明都有分布。
为了赚取佣金，代理商更是疯狂发展赠金模式。例如，在亲友之中兜售“稳赚不赔的买卖”引诱亲友入金；在地下理财产品的发售地点宣传套利模式，手把手地教人套利；买下大量的酒店和机场的WIFI广告；甚至在大学门口发放招聘交易员信息，以“试用期”为由引诱大学生入金“证明自己的能力”，在其亏损后，借机传授套利模式，并且怂恿其继续在自己的亲朋好友里拉下线。
包括前一阵子在风口浪尖上的竞价排名，也是代理商和平台惯用的工具，打开百度搜索引擎寻找类似关键字，可以看到大量用“赠金”、“暴富”推广的外汇平台。
据谦象资产管理公司许哲透露，他所了解到的后期铁汇代理，保守的一个月也有二十亿美元（杠杆后）的流水，只拿返佣，收入也是非常惊人的。
广告商也乐在其中，在2014年于伦敦和上海举办的几场金融交易博览会上，范庭乔目睹了百度在该峰会的广告宣传人员向多家平台推销其广告业务。在2014 London Summit Forex Magnates（伦敦外汇交易峰会）的时候，数百家官方赞助商里，“百度广告公司”甚至作为唯一一家广告公司，也是唯一一家中资参展企业位列其中，堪称该届伦敦国际外汇交易展的一大亮点。
于是，短期内，铁汇坐上国内第一汇商的交椅。
然而其直接竞争对手非但没有反击，相反，似乎在纵容铁汇做大——南方周末记者发现，几乎在任何一个涉外汇的论坛搜索“赠金 套利”，都会出现一大批详尽的操作流程，这里面不乏其他外汇平台的员工和客户经理所为。因为每有一笔在铁汇的赠金套利，就需要一笔相同金额在其他平台进行对冲，因此跟铁汇有竞争的平台也乐于向自己的客户透露铁汇的模式，利用撮合铁汇的方式，在替铁汇的对冲中挣得盆满钵满。
一开始，连铁汇的董事会对此也颇为满意，赠金吸引了大量资金涌入，铁汇的“市场份额”在节节攀升。
而专业套利者亦是赚得不亦乐乎，这些投资者从满仓运行，到四处借钱，甚至南方周末记者了解到，在桂林和温州等地出现了以18%-20%收益率的地下理财产品吸引资金投入铁汇平台的情况。
在这条畸形的利益链中，每个人似乎都很满意。
事情正在发生变化
好景不长，去年11月起，投资者纷纷收到铁汇客服的邮件，称账户因涉及异常交易而被限制出金（即提现），据不同投资者的估算，被“锁”资金总计达数千万美元甚至更多。不过截至发稿时，这一估算未得到铁汇方面的确认。
铁汇从发放赠金的第一天就在遏制套利，赠金条款不断细化。南方周末得到的一份内部操作细则显示铁汇的风控颇为细致，无论是提现速度，还是IP追踪，地区排查都有严密规定。铁汇还规定“如果IronFX怀疑或有理由相信客户通过内部或外部对冲其头寸而滥用本优惠条款和条件，IronFX保留不经客户同意立即从其交易账户或从其盈利的对冲账户提取奖金的权力”。
但由于获利盘太多，公司内部人和套利者甚至有了利益捆绑，因此遏制难以真正实施。上海报案代表胡易告诉南方周末记者，在报案后，他拿到铁汇中国的铁汇后台账户看到，中国区的众多高层，包括中华区CEO Peter韩和中华区法定代表人游勇，都有数额巨大的套利账户。南方周末记者试图联系两人，但发现其国内之前的联系方式已通通作废。
直至2014年12月份，铁汇的一封内部邮件这么写着“我们将移除所有的赠金（绝大多数情况下账户将清零），任何账户经理如果存在对冲客户在办公室滞留的情况，将立即被开除”。但这已经是铁汇基本停止出金的一个月后，愤怒的投资者砸烂铁汇上海办事处之前。
投资者纷纷涌入上海陆家嘴派出所报案，几天内更是打爆了报警热线，一时间，陆家嘴派出所挤满了铁汇的受害者。
“2014年12月报警，2015年4月14日才正式立案，”报案代表胡易抱怨，“我们在陆家嘴分局、浦东分局、总队和外管局之间绕得头昏脑胀，警方还要每个人自己提供向第三方支付机构汇款的单号，但是绝大多数银行并不支持这个功能。”
据一位在职的铁汇账户经理透露，铁汇在中国还没有辞职的三十多个中层和高管已经由铁汇整体办理了工作签证，马上就要从深圳、上海的办事处转移到塞浦路斯。
南方周末记者随即联系上海警方询问进展，但负责分管此事的陈警官拒绝了南方周末记者的采访。
金蝉脱壳
铁汇方面则将此推脱得一干二净，铁汇CEO Markos在2015年1月14日接受外汇网站LeapRate采访时称，铁汇中国办公室埃仑浩宇（上海）投资咨询有限公司并非铁汇的分公司，而是铁汇的一个代理商，“就如同铁汇和全球签署的其他6500个活跃的IB代理一样。”
但是在工商局的注册资料可以看到Markos是Ironfx的出资人和首席执行官，同时也是埃仑浩宇（上海）投资咨询有限公司（IGHG）的实际出资人和列名董事。埃仑浩宇的唯一股东是注册在香港的Terra Mmnagement Services Limited，在香港政府官网可以查到，Markos也是这家公司的两个股东之一。
同时，众多维权的客户也遇到了新困境：在提交账目来往证据的时候，投资者发现入金时的收款方五花八门，包括长春市金世家贵金属、双乾网络服务（苏州）服务有限公司、易生支付、易票联商城，就是没有铁汇，这给取证留下了巨大的困难。
而投资者更无法向监管机构进行投诉，在国内，外汇保证金交易属于灰色地带，这些外资汇商平台普遍持有外国牌照。
目前世界上最有公信力的牌照分别是英、美、澳和新西兰的牌照。铁汇在国内宣传时，声称自己拥有英国FCA（金融行为监管局），新西兰FSP（金融服务企业登记），澳洲ASIC（澳大利亚证券和投资委员会）等八家机构的牌照，并且在此次事件的回应中，声称自己没有遭到任何监管机构的警告。
南方周末向英新澳三国发去询问邮件，得到的回复一致声明，在其所辖范围内并没有发现铁汇的违规行为，至于中国区业务他们并没有管辖权。
南方周末记者发现，从中国登录铁汇的官网，接入到的是.com，但是在英国登陆，接入到的是.co.uk，而这两个网站实际上隶属不同的公司：一个是IronFX Global Limited，一个是IronFx Global UK，只有后者才有英国FCA的牌照，受英国监管，而中国区的公司则受塞浦路斯金融局的监管。
实际上，虽然铁汇有八张牌照，但每张牌照只对注册在本国的公司有效——铁汇的主要全球业务都由注册在塞浦路斯的公司包揽。尽管铁汇声称自己的十大市场包括英国、新加坡等发达国家，但根据南方周末记者查询到的市场占有率排名，铁汇没有出现在任何一个发达国家的前十大汇商中，其主要市场则在中国、孟加拉以及越南等国。
在发达国家寸步难行，正是整个塞浦路斯系外汇平台的通病。塞浦路斯素以离岸金融中心而闻名，现在塞浦路斯有上百家类似铁汇的对赌式外汇平台，经营模式都跟铁汇类似，在一些监管薄弱国家推广所谓“暴利的投资模式”。
据对冲基金经理范庭乔介绍，按照英国金融监管法律规定，在英国允许运营的针对非专业客户的外汇杠杆交易商，如果用“投资”来形容其交易是违法的，严重的甚至要承担刑事责任，对于赠金、对赌更是有严格的限制。但由于欧盟一体化的政策影响，在塞浦路斯注册的公司可以在全欧洲开展金融业务，英国FCA金融局对此也无能为力，甚至不得不放低监管的口径，一旦收紧监管，诸多汇商干脆撤离英国也到塞浦路斯开个离岸公司，照样在全世界横行无阻。
在这种情况下，中国投资者唯一能够指望的就是塞浦路斯当地法院的支持。
根据塞浦路斯律师团的林涛女士透露，尽管证据上有利，但繁琐的调查程序和搭便车的心态，维权者多不愿意委托海外律师团做最后一搏。
（应被访者要求，申秋、胡易均为化名）