“瑞郎危机”周年祭：2016年外汇行业需要注意什么？

本想在1月15日完成这篇文章，但由于某些原因，一直拖到今天，离去年1月15日“瑞郎危机”整整一周年过了两天。

 

然而，不幸的是，2016年1月15日全球金融市场也不太平，国际油价跌破30美元，创下12年来新低，中国股市几乎跌入熊市通道、全球股市亦全线尽墨，回望去年的1月15日，投资者无不胆战心惊。美联储启动升息周期、中国经济前景忧虑（尤其是股市与汇率），人们担心年初以来动荡不安的全球市场，是否正在酝酿一场新的危机。

 

想必行业人士清楚记得去年1月15日，和往常一样，这是很多中国公司举行年会的时间，当大家兴高采烈地准备在年会上展现自己时，一场突如其来的危机不速而至，令整个外汇行业措手不及，惊慌失措。

 

当瑞士央行宣布瑞郎脱钩欧元时，欧元/瑞郎与美元/瑞郎出现雪崩式的暴跌，数分钟内累计暴跌3000余点。由于市场是非罕见的波动，促使市场流动性瞬间枯竭，导致经纪商客户订单无法成交，甚至账户出现负结余。这不啻是一场兵临城下的“大屠杀”。

 

市场是残酷的。对于经纪商而言更是惨烈无比。全球最大外汇经纪商福汇亏损2.75亿美元，股价一度跌近90%；盈透证券亏损1.2亿美元；IG集团损失超过3000万英镑；其他诸如德意志银行、巴克莱银行等投资外汇交易部门，损失金额均在1亿美元-2亿美元之间。英国外汇经纪商艾福瑞（英国）、外汇科技公司波士顿科技（BT）、英国零售外汇经纪商ILQ等先后宣布破产或关门。

 

一位外汇平台负责人表示：“这次的波动，是在一个无法风控的时间里发生了巨大的波动。在一瞬间欧瑞打到了1.14，随后1.0，最后0.8。瑞郎在一个无法风控的时间里波动了30%。假设平台上有100手的瑞郎空头风险敞口，亏损就是200万美元，如果平台在流动性提供商的存款不足，那整个平台的订单都会被清空，平台因为保证金账户爆仓，直接破产。因为来不及风控啊，流动性也真空了，简直是噩梦。”

 

量化交易员岑秋苑回忆到：“我是做澳大利亚利率和债券期货的，平时瑞士央行决议出来的时候都已经下班了，就是这次因为有其他事情，没下班刚好坐在交易台旁边。因为瑞士的利率不是特别重要，所以当公布决议时，我自然是不抬头的，继续做自己的事。大概过了10秒钟，听到广播的英国大叔喊‘unbelievable!!’，想到这个大叔平时就不太淡定，我还是没当回事。似乎有买单在买CME的美国国债和黄金期货，有种不计代价买的感觉，但很快有卖单把买单吃掉了。当时我皱了皱眉， 觉得很困惑。很快我们的市场也有买单吃掉了一些best ask价格，没有涨，只是best ask变成了best bid。大概过了30秒了，当时的感觉真的特别奇怪，觉得后背凉凉的那种感觉。”

 

可以想象到，当时市场是多么的恐慌。当市场遇到这种“黑天鹅”事件，投资者的第一反应就是抛售高风险资产，甚至连一些诸如美元、日元、债券等安全资产都会不计后果抛售，尽量出清手中头寸。不过在这种情况下，想必任何的止损措施都将失效，因为市场流动性几乎为零，任何订单都无法成交。

 

一位名为“田隆涛”的瑞士投行的瑞郎利率交易员回忆到：“记得那是伦敦早上的9点，突然Bloomberg闪过一条红线SNB depegged eurchf，当时脑子一愣，第一个想法就是大声告诉旁边的哥们，同时开始卖短期利率contract euroswiss。而瞬间卖掉一部分后第二条红线闪过SNB cut rates by 50 bps当时脑子懵了。居然一起来，马山开始把刚刚卖掉的euroswiss平了同时开始买。我们忙了一天，累趴了下午close book时，回头看到背后eur desk的小弟魂不守舍，一问才知道，他在外汇平台上做多了20万 eurchf。。。他说放了止损 但是不知道有没有用。第二天，他接到外汇平台的邮件，说由于不可抗力因素，导致完全没有流动性，所以他一下子欠了外汇平台将近4万英镑。。。”

 

盛宝银行市场首席运营官Kurt vom Scheidt表示：“在瑞郎汇率事件带来冲击之前，很多机构经纪业务提供商已经有去杠杆化的趋势。换言之，市场已经存在一种减少客户数量和降低杠杠倍数的趋势。这种保证金水平的上调通过市场的传导，使得零售经纪商和客户可以获得的杠杆倍数降低。经历瑞郎汇率事件的意外冲击之后，这种去杠杆化的趋势有所加速，一些大型的经纪机构甚至完全退出了外汇市场。在这种环境下，需要考虑一家机构经纪业务提供商是否可靠、值得信赖，能够与之合作并依赖其提供市场接入服务。在遭遇瑞郎汇率事件冲击后的外汇市场上，经纪商需要密切关注其业务提供商的监管资本，这一点非常重要。”

 

专业人士建议，以后做外汇千万不要玩这种Tail Risk（尾部风险），如果要玩一定要强力止损，保证订单能够成交。同时，跟大型经纪商合作，最好是上市交易的，而且从没有向交易者追讨账户负结余的经纪商。他们也许不完美（没有经纪商是完美的），但他们就是能熬过真正艰难的时光，有能力融资并继续经营下去，他们领航的是一艘功能优良的船只。

 

此外，不要将你所有的交易资金交给唯一一个经纪商。把资金分开投放。可以自己找到2至3个中意的经纪商做交易，或者去咨询专门为客户推荐合适经纪商的机构。他们还可以帮你确认目前的经纪商是否有偿付能力，以及是否稳定。