ATFX：油价深幅回调之际，美国CPI恐难维持在高位
2021-12-02 16:35:34 来源： 作者：
ATFX摘要：10月份美国的CPI高达6.2%，远超市场预期，但推动CPI走高的核心因素是燃料油价格的上涨。如果油价保持高位盘整或者深幅回调，美国的CPI数据也将随之出现平稳或回落的状态。美联储高度重视CPI的变动，如果CPI数据在未来几个月出现回落，势必大幅延缓其缩减每月购债和加息的步伐，这会对美元指数涨势构成潜在抑制。
▋原油价格
▲ATFX供图
奥米克戎病毒已经在全球多个国家出现，包括美国、德国和英国。这些国家对于石油的需求都非常大，如果奥米克戎确如专家所说具有更强的传染性，那么以上国家都有可能重新进入封锁状态。如果封锁措施落地，原油的需求面将遭受重创，价格也将进一步深跌。今日晚间OPEC+会议将会举行，以目前的宏观环境看，其决定停止增产的可能性非常高。OPEC+的“冻产”能够在短时间内刺激油价出现反弹，但在短线资金退出后，油价还将重归跌势。值得一提的是，在奥米克戎病毒出现之前，美国一直困扰于高油价的问题，甚至释放了5000万桶的战略石油储备。现在看来，奥米克戎导致的油价下跌，正好遂了美国当初的心愿。
▋美国核心CPI
▲ATFX供图
核心CPI剔除了能源和食品的价格，所以要比普通的CPI数值更低。从上图可以看出，美国的核心CPI已经稳定在了5%以下。伴随着奥米克戎来袭后，全社会总需求的降低（因为隔离和封锁措施），预计CPI将稳步回落。
本周美联储主席的讲话中提到：“时候讲“暂时”两字删除了”“可以提前几个月结束购债”。这些讲话比较反常，因为在此之前鲍威尔是公认的鸽派人物，而这些发言有显著的鹰派倾向。无论如何，美联储向市场释放了紧缩货币政策的信号，这对于正在冲击100整数关口的美元指数来说是一剂强心剂。不过，正如我们前面分析的，美国的CPI如果没能像鲍威尔预期的那样持续维持在高位，货币紧缩的预期终会化为泡影。
▋南非十年期国债收益率
▲ATFX供图
国债市场是最诚实的：美国十年期国债收益率自高点1.6755%下跌至当前的1.4375%，代表市场资金根本没有把美联储的鹰派观点当回事。以国债收益率走势推算美国CPI走势，其回落的概率相当高。
▋总结：油价的深跌、奥米克戎的出现，都将会美国的CPI产生负面冲击。美国维持高CPI的根本原因还是去年超额释放的基础货币，而在宽松货币政策无以为继的时候，CPI大概率将回归到正常状态，也就是2%左右。
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